2025年5月，人性深圳，名律水貝金座大廈。師眼南方周末記者 陳佳慧 攝
2025年，地下金價從每克六百多元一路漲到最高每克一千元左右，炒金深圳水貝黃金市場的金價極限行情也隨之變得愈發(fā)躁動。在這個全國最大的漲跌黃金批發(fā)市場里，原料商、看里展廳老板、人性接單公司和想一夜暴富的名律普通人，不少人明明站在上漲的師眼行情里，卻沒賺到錢，地下反而在杠桿盤里連續(xù)爆倉。
爆倉后的混亂，黃健最熟悉。作為京師律所高級合伙人，他常駐水貝，專門代理與黃金相關(guān)的糾紛案件。今年以來，他明顯感到行情“反過來了”，以前做黃金生意的普遍能賺錢，今年虧錢的人更多，而在所有虧損類型中，“賭行情”占了大頭，這也是他最常遇見的情況。
所謂賭行情，就是投資者通過電子交易平臺，用高杠桿押注黃金的短期漲跌。按金價每克940元計算，買一公斤實物黃金需要94萬元。但在賭金平臺上，一萬元就能“買下”一公斤，這并非實物黃金，只是相當于把杠桿加到了94倍。金價漲10元，投資者就能賺一萬元；跌10元，就虧一萬元。同理，如果是“賣出”，漲就是虧、跌就是賺。
玩法看似簡單，但因為脫離實物交易，加拿大28平台大全再疊加高杠桿，風險被成倍放大。運氣好，一天能賺幾萬；運氣不好，虧到傾家蕩產(chǎn)也并不罕見。
黃健稱，在大陸，做黃金杠桿交易只有一種合法方式，就是去證監(jiān)會批準的持牌期貨公司或上海黃金交易所的一級會員公司開戶，通過國家認可的上海期貨交易所、上海黃金交易所進行交易。除此之外的平臺，凡是提供類似杠桿式黃金買賣的，都屬于灰色甚至不合規(guī)交易。
2025年5月，在一次涉黃金犯罪的行業(yè)會議上，深圳警方公布了一組數(shù)據(jù)：從2022年到2025年5月，因炒非法期貨黃金報警的案件在水貝共有數(shù)百起，遠高于傳統(tǒng)經(jīng)濟案件。警方表示，針對這些違法交易，他們已經(jīng)抽調(diào)多名警力進駐水貝，開展專項打擊。
今年開始，黃健每天能接到二三十個咨詢，多來自江西、河南、福建、山東、浙江等地。找他的有散客、有老板，也有突然爆雷的接單公司。問題也千差萬別，有虧損糾紛，也有企業(yè)爆雷后的善后。
他告訴南方周末記者，在黃金的漲與跌之間，他看到的不只是行情本身，還有被推到極限的人性，僥幸、貪婪、恐慌、瘋狂，以及被逼到角落時的求生。
以下是黃健的自述：
“虧錢的女性特別多”
我今年46歲，本科學(xué)的金融，1997年就開戶炒股，證券、基金、期貨、會計、法律這些證都考到了。做律師15年里，我代理過不少涉黃金的案件，有黃金期貨、延期結(jié)價、委托投資、股票和黃金的委托理財?shù)龋N類很多。我以前也炒過黃金期貨，但這幾年不碰了，風險太大。
黃金之所以讓人著迷，是因為它的波動足夠大，杠桿高，夠刺激，23小時可交易，它跟著外盤行情走，是最能滿足賭性的品種。
人都有賭性，都想走捷徑、一夜暴富。期貨確實有機會暴富，但能做到的畢竟是極少數(shù)。賭行情的人通常表現(xiàn)出兩種典型心理：一種是極度貪婪，想著靠高杠桿快速翻身；另一種是虧了不服，非要扳本。這兩點結(jié)合起來，就是賭徒的完整畫像，贏了想贏更多，輸了想撈回來，一點虧都不認，只會不斷加注，越賭虧損越深。
理性的人很少。他們只用少量資金“小賭怡情”，方向不對就立刻止損，絕不會死扛。但來找我的，大多數(shù)已經(jīng)負債累累。很多原來身家?guī)變|的大老板，后來欠一身債，就是因為不斷補倉，最后把自己拖垮。
水貝這邊，七八十倍杠桿很常見。正規(guī)期貨一般只有十幾倍杠桿，國內(nèi)大多數(shù)期貨也就七倍以內(nèi)，而香港外盤起步就是150倍。假如你按照五百倍杠桿來玩，那么行情漲跌兩三毛，你的本金就翻倍或虧掉保證金的幾倍；要是交易方向做對，調(diào)成幾百倍杠桿的情況下，金價漲二三十元，一千萬的本金就會變成兩三億元，心臟不好的人真的玩不起。
據(jù)我觀察，玩電子盤虧錢的女性特別多，而且不是個案。咨詢我的客戶里差不多七成都是女性，很多是在家?guī)蕖r間多，一開始只是隨便玩兩手，結(jié)果越玩越大，最后賠了幾百萬元。因為女性對損失的厭惡感更強，對損失的痛苦感也更強，一旦虧了就舍不得止損，結(jié)果越陷越深。
我們有個這樣的案例。在長沙，一個寶媽從不打牌、不炒股，家里的錢都由她管，丈夫?qū)λ芊判摹Ｋ〉男^(qū)樓下有家珠寶公司，勸她“一手兩萬元，買著玩玩”。她不懂行情，也不看盤，別人讓買就買。結(jié)果方向錯了，她不斷補倉，補進去幾百萬元，直到最后爆倉，虧了一千多萬元。
很多賭行情的人屬于外行，他們不會止損，更不會選進場點，連“橫盤震蕩”都敢進，這種行情像心電圖一樣，你無論做多還是做空都容易被打臉。真正理智的做法，是嚴格控制倉位，投資總額絕不超過自有資金2%、絕不補倉。對于不懂的人，我從來不建議超過1公斤的倉位，否則一天波動幾十塊，就是幾萬元的浮虧，情緒和生活都受影響。
所以我一直強調(diào)，普通人根本不適合做投資。投資不是靠感覺，而是門檻很高的職業(yè)，需要交易策略與技術(shù)、心態(tài)控制、資金管理，這三樣缺一不可。假如你有五十萬元，也不能拿超過一萬元去炒，因為我們永遠要先考慮怎么防控風險，虧損多少錢自己能接受，而不是想著怎么賺錢。
關(guān)于黃金，我一直建議普通人盡量買實物黃金，這是最重要、也是最穩(wěn)妥的，我自己也是這么做的。至于杠桿，我是堅決勸退的，一般人根本駕馭不了杠桿。我們搞金融投資幾十年的人，都不碰它了。因為杠桿會激發(fā)人的賭性，會把人的貪念和沖動無限放大。每個人心里都有一個惡魔，杠桿會把它放出來。
黃健。受訪者供圖
“坐莊的虧得最慘”
今年虧得最慘的，還是那些“坐莊”“接單”的企業(yè)。所謂接單，就是自己做一個“電子盤”，讓客戶在里面“賭行情”。今年這一類企業(yè)爆雷的不少，幾乎都卡在同一個問題上，就是兌付不了錢。
原因并不復(fù)雜。去年行情漲跌都有，客戶多半買跌，他們靠對賭能賺到大錢。但今年行情一路往上沖，客戶普遍買漲，可這些企業(yè)還沿用往年的做法，沒有完全把客戶的單對沖出去，多數(shù)留在自己賬上，結(jié)果客戶賺的錢，就成了他們虧的錢。
從今年2、3月開始，突然涌進來一大批外行，他們不做實物黃金，只做“電子盤”，租個小辦公室、幾張桌子，一臺電腦，一個小程序就開始“接單”，雖然有風險，但這個生意是一本萬利。這種完全脫離實物的盤，其實已經(jīng)構(gòu)成賭博罪、開設(shè)賭場罪，有些甚至按非法經(jīng)營罪被立案。
我這邊也給不少爆雷企業(yè)做過“善后”，基本上每隔一兩天就有一家來找我。我通常會給他們一個方案，一般一周左右就能處理完。爆雷后的善后其實很簡單，主要就是退錢。先把客戶的本金退掉，如果安撫不了，那就再退一部分利潤。
因為客戶鬧事主要分兩種情況，一種是虧了錢，另一種是賬面上有盈利卻提不出來。如果客戶沒有出現(xiàn)明顯虧損或是盈利提現(xiàn)不了的情況，往往不會堅持報警，案件通常也就不會被按刑事犯罪處理。
以前“接單”都是電話報單、微信確認，效率低。2023年以后，開始大面積轉(zhuǎn)向小程序和App，成本也不高，小程序七八萬元就能做，便宜的小程序也有，只需要一兩萬元，這種是掛在別人端口上，客戶資料都在軟件公司手里。貴一些的是獨立服務(wù)器，所有客戶和交易數(shù)據(jù)才真正掌握在自己手里。
我和水貝幾家軟件公司比較熟，從他們那兒了解到，他們賣出去的軟件有幾千套。這行外行扎堆，就是因為門檻太低，一臺電腦，加上軟件就能干，客戶主動把保證金打過來，幾個人就能運營。一些小程序里有成千上萬個客戶在里面交易，資金量動輒數(shù)億元。別看辦公室不起眼，背后可能接著好幾億元的盤子。
這一兩年新進來做“電子盤”的，很多是二十歲出頭的年輕人，外行、沒多少本錢，也沒接觸過黃金珠寶行業(yè)。“電子盤”不缺客戶，人都有賭性，誰不想一天賺幾萬塊錢。這種“電子盤”也被外地快速復(fù)制，北京、浙江、上海、江蘇都有，學(xué)得最快的當屬江西、莆田，軟件都是照搬的。
2025年11月，一家商場內(nèi)的黃金回收智能終端機器。圖文無關(guān)。視覺中國圖
“至少得兩三百萬元我們才接”
其實，往年沒這么多案子，從2024年8、9月份開始，案子就多起來了，今年更是“井噴”。
因為與黃金相關(guān)的案件委托太多，基本上每個禮拜都有幾起。找我的人也多，但我不是每個都接。一般都是先交錢我才接，不主動、不痛快的，我就不理了，因為案子太多了。所以今年我基本不接“散客”了，接案之前也會先篩選一下金額，至少得兩三百萬元我們才接。
我們團隊八九個人，今年接的案子至少一百起，有時一個月要開幾十個庭。我沒有具體核算過這些案子的涉案總金額有多少，但一個客戶虧損百萬元、千萬元很正常，有的個案涉案金額甚至多達幾個億。導(dǎo)致有些之前接的金額太小的案子，我們就建議對方委托其他律師代理，我們做的前期工作也不收費了，實在忙不過來。
我從年初開始只接“接單”公司的業(yè)務(wù)，因為我經(jīng)常在深圳水貝，不想得罪本地老板。而投資者作為原告的案子，我會推薦給團隊其他專業(yè)律師，他們不在當?shù)厝钴S，壓力也小。其實投資者的案子數(shù)量相對多一些，但原告通常給不了太多前期費用，如果被告有執(zhí)行能力的話，后期律師費用提成更高、收益更好，從律師角度講更賺錢。
如果是投資者來咨詢，我們律師主要分析被告和證據(jù)，判斷勝率與執(zhí)行能力。關(guān)鍵是有沒有完整交易記錄，比如在哪里下單、和誰對接、錢打去哪、有沒有指定保證金收取賬戶。另外，還看交易的時間長短，越短，勝算可能性越大，對原告越有利。
有些外行投資者只交易了一兩天、幾筆單就爆倉，這種返還比例往往能達到九成以上；一兩個月也算短，一般判返還七成左右。如果交易了幾年，那自身過錯也不小，法官很難判高比例返還。因為法官會覺得，“你賺錢的時候有沒有給人家退？虧了才來起訴，怎么可能百分之百退？”
通常，在判這類案件時，如果原告是做黃金相關(guān)生意的，對風險有基本認知，過錯各占一半，就按五成、六成返還。如果是外行可能判返還七成以上。如果平臺行為惡劣，比如誘導(dǎo)交易、提供方向點位、用別人盈利賬單誘惑你、虧錢就刪記錄拉黑，那么法院甚至判過全額返還。
在現(xiàn)實中，這些未經(jīng)批準、未備案的地下黃金杠桿平臺若沒有引發(fā)大規(guī)模糾紛或造成明顯社會影響，司法機關(guān)通常按照“不告不理”原則，不會主動介入。但這并不意味著它們受到保護。無論是否出現(xiàn)事件，只要有投資者報案或提起訴訟，案件就會被依法受理，平臺也往往需要承擔退賠責任。
如果平臺退還了用戶的本金，那么他是否虧本？實際上，如果平臺在操作過程中做了對沖，那么他只要起訴對沖的上家，也可以拿回他的錢。但在實際操作中，99%的平臺都不會起訴，因為一旦你起訴同行，消息很快就會在行業(yè)群里傳開，以后沒人愿意接你的對沖單，你只能跟客戶對賭，風險反而落到自己身上。
所以為了規(guī)避風險，商家開始想辦法將“電子盤”轉(zhuǎn)換成“實物買賣業(yè)務(wù)模式”。規(guī)避風險的核心就是設(shè)計一個合法合規(guī)的交易流程，把交易往“實物”方向拉，只要是實物買賣，有全款貨物交付，就不算期貨。
比如會要求客戶在30天或60天內(nèi)必須履行訂單，即黃金實物交易，不來就強制結(jié)算、扣違約金，停止業(yè)務(wù)合作。規(guī)避風險還有很多細節(jié)，如客戶管理、代理商模式、軟件界面、合同條款、交易規(guī)則和業(yè)務(wù)流程等，每個環(huán)節(jié)都要做到位，讓第三方看上去就判斷，這就是黃金實物買賣，這樣就不可能敗訴。
